本文摘要：兴业证券2014年物流行业投资策略：模式变革和商业创意下的物流政治宣传行业总结:行业稳定,主题精彩。前三季度,社会物流总额145.7万亿元,按可比价格计算出来,同比快速增长9.5%,较去年同期回升0.1个百分点。社会物流总费用7.0万亿元,同比快速增长9.1%,与GDP的比率为18.0%,较去年同期回升0.1个百分点。

兴业证券2014年物流行业投资策略：模式变革和商业创意下的物流政治宣传行业总结:行业稳定,主题精彩。前三季度,社会物流总额145.7万亿元,按可比价格计算出来,同比快速增长9.5%,较去年同期回升0.1个百分点。社会物流总费用7.0万亿元,同比快速增长9.1%,与GDP的比率为18.0%,较去年同期回升0.1个百分点。快递业保持良好快速增长态势,1-10月,全国规模以上租车服务企业业务量总计已完成70.3亿件,同比快速增长61.3%;业务收入总计已完成1125.7亿元,同比快速增长35.5%,11月11日至16日双11期间,全国租车业务总量为3.46亿件,同比快速增长73%。

物流板块上市公司2013年前三季度营业收入同比快速增长19.59%,低于去年的12.28%,行业归属于母公司净利润同比增长速度平均值为15.97%,好于去年的4.65%。年初至今,物流行业大幅度跑完输掉交运整体,超额收益超强20%,主要是5月底的菜鸟网络主题行情和8月底的自贸区行情造就板块的估值提高,板块整体估值(ttm)由去年底的严重不足20倍提高到目前的42倍左右。行业长年发展动力来自改革红利的获释和新的经济带给的模式升级。

我国物流行业不存在以下问题:网络布局不合理、产业集中度偏高、基础设施不存在瓶颈、信息化程度不低、行政监管不合理等问题。行业仅次于的改革红利来自于:财税反对、增税减费;土地用水用电反对;流通信息化扶植;完备的全国性网络规划;流通领域的对外开放。而物流行业与新的经济的结合体现在:电子商务和互联网给物流业带给的变革;物流与金融的深度融合和模式创意;物联网和云计算提升物流网的智能化程度。

经济很弱衰退和转型背景下,物流行业的投资逻辑。第一,经济很弱衰退下,生产资料贸易涉及的供应链业务不受冲击渐渐弱化:中储股份的钢材贸易业务、建发股份的钢材、铁矿石、化工品和纸浆等供应链业务、象屿股份的钢材和化工品等供应链业务、飞马国际的煤炭业务、澳洋顺昌的IT物流业务等;第二,仓储居多的业务在经济很弱衰退下的务实防御性:中储股份的生产资料和快消品仓储、象屿股份的物流园区业务、保税科技和恒基达鑫的化工品仓储、飞力达和新宁的IT仓储等;第三,经济转型下与电商和金融融合的物流模式创意:中储股份(电商平台,物联网)、象屿股份(自贸区预期、向消费品物流转型)、外运发展(货运代理电子商务平台)、瑞茂通(煤炭电商平台、供应链金融)、保税科技(乙二醇电商平台)等2014年物流行业的投资策略:紧抓新的经济物流模式创意主线,注目业绩提高、估值安全性的品种,规避抹黑过度个股。

未来发展2014年,物流板块投资机会的挖出空间仍相当大,我们保持物流板块的引荐评级。首先,建议挖出获益改革、模式创意、挂上新的经济翅膀的传统物流标的,中储股份、外运发展、象屿股份、瑞茂通等;第二,注目业绩提高、估值安全性边际低的价值型标的,建发股份、中储股份、保税科技、飞力达等。对于今年热炒的上海自贸区、电商平台涉及概念股,由于受到影响短期无法还清到业绩上,估值有过低指控,建议规避。风险提醒。

物流扶植政策高于预期,板块估值提高得到业绩的承托。

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